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ヘッジファンドを襲う3月のコロナショック

ヘッジファンド業界の大物たちの中には、3月に歴史に名を刻んだ者もいる。

レイ・ダリオ、マイケル・ヒンツ、アダム・レビンソンなどが経営する企業は先月、過去最悪の損失を出し、一部のファンドはコロナウイルスのパンデミックが世界市場を襲い、40%もの損失を出した。ブルームバーグがまとめた速報データによると、全体ではヘッジファンドのうち3/4が資金を失った。

ヘッジファンド3月実績

世界で最も著名な企業のいくつかが悲惨なパフォーマンスを示したことで、ヘッジファンドは理論的には下降期やボラティリティの高い時期に他の投資戦略が失敗しても利益を上げることができるというヘッジファンドの投資目的が損なわれてしまった。今回の不調は、投資家に、なぜヘッジファンドに運用業界で最も高い手数料を支払っているのかという疑問を抱かせることにもなるかもしれない。

“東京に拠点を置くロジャース・インベストメント・アドバイザーズの代表であるエド・ロジャース氏は、「3月は一部のファンドと一部の戦略にとって壊滅的な月だった」と述べている。”多くのファンドが新規投資資金の受付を行いサバイバルモードに入るだろう”

ダリオのブリッジウォーター・アソシエイツは、主力のピュア・アルファ II ヘッジファンドが、2 月下旬に始まった売 り下がりの悪循環に巻き込まれ、先月は約 16% の下落となった。市場の混乱は、ブリッジウォーターを「最悪のタイミング」で襲ったが、その時、同社のポートフォリオが浮揚した市場の恩恵を受けるように傾いていた、とダリオは3月中旬に投資家に手紙を書いた。

ハインツの30億ドルのCQSディレクショナル・オポチュニティ・ファンドは3月に33%の急落を記録し、過去の月間最悪の下落幅の3倍近くに達しました。資産担保証券に焦点を当てたCQS戦略は40%以上下落しました。

シンガポールからグラティキュール・アセット・マネジメントを運営するレビンソン氏は、投資家への書簡の中で、3月は “激動の3月 “だったと述べています。ブルームバーグが見た書簡によると、彼のマクロヘッジファンドは、日本、中国、米国の株式への賭けといくつかの債券取引が不振に陥ったため、過去最大の9%の下落を記録した。

ブリッジウォーター、CQS、グラティキュールの広報担当者はコメントを控えた。

ニューヨークを拠点とするダイナミック・ベータ投資の創設者であるアンドリュー・ビール氏によれば、パンデミックの間の多くのファンドのパフォーマンスの悪さは、顧客がどのように請求されるかについて、業界全体の調査を促すべきであるという。

“強気市場で高い手数料を支払うことの問題は、弱気市場での損失をカバーするために、マネージャーが手数料を返してくれないことです。”昨年、パフォーマンス・フィーで大儲けしたマネージャーが、今、どれだけいるだろうか?”

会社のインセンティブと顧客のインセンティブを一致させるのではなく、現在の手数料体系(運用報酬に加えてパフォーマンスに応じた手数料を支払う)は、投資家がすべてのリスクを負担している間にマネージャーが儲けを出すことを意味することが多すぎると同氏は述べている。

4月14日現在、BBGオールヘッジ・インデックスのリターンを報告している994銘柄に基づきます。

株式の急激な下落と、信用、通貨、米国債の極度の不安定さによって、あらゆる種類のファンドが打撃を受けました。ウォール街の恐怖指数であるCBOEボラティリティ・インデックスは過去最高に急上昇し、市場の平穏を期待していたファンドが大幅な損失を出した。

株式ヘッジファンドは、ヘッジファンド・リサーチ社が30年前にデータを作成して以来、2番目に大きな落ち込みを記録した。ニュージャージー州に拠点を置くクロフォード・レイク・キャピタル・マネジメントは、第1四半期に35.6%もの損失を出し、同社は顧客に謝罪を求めた。

 

クロフォード・レイクは、6月1日までに資産が6億ドルに減少すると予想しているという。年初には約10億ドルを運用していた。

香港のベンジャミン・フックスのマルチ戦略会社BFAM Partnersは3月に17%の損失を出した。

BFAMとクロフォード・レイクの広報担当者はコメントを避けた。

ブルームバーグがまとめた速報データによると、信用市場から流動性が消失したため、クレジットヘッジファンド10本中9本が損失を出した。株価の上昇に集中的に賭ける世界最大のアクティビスト・ヘッジファンドも損失を拡大させた。

それでも、一部のヘッジファンドは、混乱の中で利益を上げることに成功した。億万長者のクリス・ロコス氏のマクロヘッジファンドは、3月に14%増と過去最高の月を記録した。

 

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