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ヘッジファンドは2020年も200億ドル資金流出か

投資家は今年、ヘッジファンド・マネージャーから200億ドルの資金を引き出すと予想しており、業界に好転の兆しは見えない。

米ゴールドマン・サックス・グループが昨年十二月、ヘッジファンド資産1兆ドルの運用・助言を行っている投資家444人を対象に実施した調査によると、ファンド、基金、年金、ソブリン・ウェルス・ファンド (SWF) が最も資金を引き揚げる可能性が高い。

ヘッジファンドは、金融危機以降、パフォーマンスが低下しているため、圧力を受けている。ゴールドマンによると、過去五年間で証券業界は少なくとも1990年以来初めて60/40の株式債券ポートフォリオを下回った。投資家は資金を引き出し、マネージャーに手数料の引き下げを強要することで反発し、多くの著名人は外部資金の管理をやめている。

ゴールドマンが調査した配分者の大半は、ヘッジファンドが破綻したのは、協調的で緩やかな中央銀行政策のマクロ的な構図のせいだとし、最終的には環境が改善すると予想している。しかし、配分者のほぼ半数が、業界は修正が難しい構造的な問題に苦しんでいると述べています。それは、規模が大きくなりすぎていることと、受動的で量的な戦略の急増がファンダメンタル投資を複雑にしていることです。

その結果、アロケータは、より専門的で、より大きなレバレッジを使用し、流動性の低い資産に投資する傾向のある、より少ない管理者に投資していることが、この研究で明らかになりました。

これは、流動性の高い証券を売買する一般的なアプローチを取るヘッジファンド・マネージャーの伝統的な概念からの転換である。ゴールドマンが調査した資産配分者の62%は現在、ヘッジファンドを使って個人資産に投資している。

とはいえ、200億ドルの引き出し見通しは昨年から改善されている。ヘッジファンドリサーチの報告によると、2019年の同業界の純引き出し額は430億ドルだったが、イーベストメント社の数字は最も大きく、980億ドル近くだった。

 

ゴールドマンは、投資家が資金の大半を他のオルタナティブ投資——主にプライベート・エクイティとベンチャー・キャピタルで、その後にプライベート・クレジットが続く——にシフトしていることを発見した。

その他の調査結果は次のとおりです。

  • ロング/ショート・エクイティ、クレジット、裁量的マクロ・ファンドは人気を失っており、投資家は相対価値、定量的エクイティ、マルチ戦略ファンドを求めています。
  • 株式投資家は、ヘルスケア、バイオテクノロジー、TMTなどのスペシャリスト・マネジャーを引き続き選好している。
  • ヘッジファンド・ポートフォリオ全体に支払われる平均運用報酬は、2012年の1.7%から1.46%に低下し、平均運用報酬は18.3%から16.4%に低下した。
  • より良い手数料条件を交渉することに関して言えば、投資家は今年、運用報酬のハードルレートを確立したいと考えており、運用報酬はファンドの資産が増加するにつれて低下する。

 

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