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2020年コモディティ市場展望

  • 2020年1月19日
  • 2020年1月19日
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ドル安の進行によりコモディティ市場が上昇か?

 

米ドルとコモディティの比較
米ドルとコモディティの比較

ドル高が商品価格を圧迫した年の後、一部の銀行は、米連邦準備制度理事会 (FRB) が低金利を維持するとの予想に引きずられ、2020年にはドルが下落すると予想している金利が低いと、投資家にとって通貨は魅力的ではなくなり、リターンも低下する。
これは、米中貿易摩擦の緩和と世界経済の成長の回復によって、金属や原油などの商品の需要が増加するとみている投資家にとって、2020年には朗報となる可能性がある。ドル安により、ドル建ての商品は海外の買い手にとって割安になる。

モントリオール銀行のベース・貴金属デリバティブ部門の責任者、Tai Wong氏は、「ドル安になれば、ドル建ての商品を買うのが普通だ。」と述べた。

一次産品価格の大きな変動は、供給不足の懸念や需要に影響を与える問題など、いわゆるファンダメンタルズ要因によって引き起こされることが多い。しかし、こうした動きは、ドル相場の動きによって、先鋭化または抑制される可能性がある。

ウォール・ストリート・ジャーナル (WSJ) のドル指数が2019年9月の高値から1.9%下落したことを受け、過去三カ月間に商品価格は上昇した。この間、銅と米国の原油はともに9%以上上昇し、金は2013年以来の高値で取引され、ブルームバーグ商品指数も過去三か月で2.1%上昇した。

銅と原油と金価格推移
銅と原油と金価格推移

米国と中国の貿易摩擦の冷え込みもドル安となり、ここ数週間で商品相場を押し上げている。数カ月にわたる交渉の末、世界の2大経済大国は12月、限定的な貿易協定に達したと発表しました。両社は同日、契約に調印した。

DWSグループの商品・ポートフォリオマネジャー、DarweiKung氏によると、貿易戦争は、商品、特に銅にとって大きな障害だった。中国は世界最大の銅消費国の一つで、世界需要の約半分を占めています。

8月の銅価格は、米中貿易摩擦の激化で世界経済が弱まり、需要が減少するとみられ、2年ぶりの安値を付けた。

米商品先物取引委員会 (CFTC) の統計によると、最近の貿易交渉の進展により、ヘッジファンドなど投機筋の銅相場は、12月31日までの週に、高値を付けた。彼らは次の週に退却した。

同氏は「2020年には銅に大きな期待を寄せています。」と述べた。

 

石油大手エクソンモービルや銅鉱山会社フリーポート・マクモランなどの生産者にとっても、コモディティー価格の上昇は恩恵となる可能性がある。

フリーポートのリチャード・アッカーソン最高経営責任者は「私たちはこのような素晴らしい機会を持っていますが、業界の他のプロジェクトと同様に、開発には今日の価格よりも高い価格が必要です。」と述べた。

 

戦争への恐怖が金価格を2013年以来の高値に

金価格推移
金価格推移

金相場は、米国とイランの間の緊張が高まるなか、2020年の年初にほぼ7年ぶりの高値を付けた。

最近の金現物相場の上昇は、世界的な貿易政策の不透明感や景気減速懸念から、金相場が2010年以来の好業績に押し上げられた昨年に始まった好況をさらに拡大させている。ニューモント・ゴールドコープNEM-0.78%、バリック・ゴールド社GOLD-0.77%などの生産者も恩恵を受けている。

月曜日の上昇は、トランプ大統領が、両国間の緊張が高まればイランの文化遺跡を攻撃するとの脅しを繰り返したことと、トレーダーがカセム・ソレイマニ少将の死に対するテヘランの対応を待っていたことを受けている。先週の標的殺害事件は、米国とイランの間のより広範な紛争への懸念を高め、金相場の上昇に拍車をかけた。

スイスの民間銀行、ジュリアス・ベアの経済部門責任者、ノーバート・ラッカー氏は、「ここ数日見てきた動きは、明らかに中東の拡大に関連している。」と述べた。「この攻撃は、石油市場を越えて感じられたいくつかの揺れをもたらし、安全な場所への飛行をもたらした。」

ニューヨーク・マーカンタイル取引所 (NYMEX) のCOMEX先物市場は、期近限月が1.1%高の1,566.20ドルで引け、2013年4月以来の高値を更新した。価格はこの一ヶ月だけで7%以上上昇し、昨年の低いヒットから23%上昇した。

金相場は、2018年1月5日以来の九日間連続の上昇となり、ドル安を受けて11日間連続で上昇した。

一部のアナリストは、世界経済の勢いが米国から海外にシフトすると予想している。ウォール・ストリート・ジャーナル (WSJ) のドル指数は、先週三月以来の低水準で引けた。他の16の通貨バスケットに対するドルの動きを示している。

最近のドル安は、すでに安定している金需要を押し上げている。ゴールドマン・サックスの商品調査部門の責任者、ジェフリー・カリー氏は、この金属は湾岸戦争の初期と2001年の9月11日のテロ攻撃後の両方でよく機能したと指摘した。

ヘッジファンドやその他の投機的な投資家は、さらなる利益のために配置されている。米商品先物取引委員会 (CFTC) の統計によると、金価格の上昇を受けて、3週連続で買いが膨らんだほか、12月31日までの週の9月末以来の高値を付けた。

金はここ数カ月、世界中の国債利回りの低下からも恩恵を受けている。利回りが低ければ低いほど、投資家が金ではなく安全資産として債券を保有することで、過大なリターンを逃す可能性は低くなる。指標となる10年物米国債利回りは前日、2019年末の1.909%から1.809%に低下した。

多くの貴金属鉱山会社の株価は月曜日に上昇し、同社が株主に支払う四半期配当金を以前の14セントから25セントに引き上げると発表した後、ニューモント・ゴールドコープは1%上昇した。鉱業株は、貴金属の大幅上昇で上昇した。銀相場は3カ月ぶりの高値水準にある。

先物や鉱業株の購入に加え、上場投資信託 (ETF) を利用することも、最も一般的な金投資方法の1つです。ファクトセットによると、ソレイマニ将軍の殺害後、金曜日に5600万ドル以上がiSharesゴールドトラストETFに流入した。

INGの金属ストラテジスト、WenyuYao氏は、トレーダーらが新年の休暇後に業務に復帰するため、投資家らは今後数日のうちに、金を裏付けとするETFに資金を投入する、と予想している。

他の金市場の観測筋や参加者は、金価格がこれ以上上昇する可能性は低いとみている。

 

参照:ウォールストリートジャーナル

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