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投資家がリスクの高いジャンク債に回帰

  • 2019年12月30日
  • 2019年12月28日
  • 債券
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運用担当者がポートフォリオにリスクを追加するなか、トリプルC債のリターンは12月に4.7%に達した

ジャンク債の格付けが最も低い債券は昨年12月に上昇し、ファンドマネジャーらがポートフォリオにリスクを追加することで2020年に備える中、今年秋の下げから回復した。

世界経済の成長と貿易摩擦の緩和に対する楽観的な見方が投資家の銅など他のリスク資産への投資意欲をそぐ中で、ジャンク・ボンドの復活が起きた。

投信運用会社ニューフリート・アセット・マネジメントのクレジットアナリスト、エリック・ヘス氏は「人々は自分たちの資金を見て、 「来年は何がパフォーマンスを生むか?」」と述べた。同氏によると、高品質債券が史上最高値付近で取引されていることから、投資家らは、最もリスクの高い高利回り銘柄に再び投資している。

ブルームバーグ・バークレイズ・インデクスのデータによると、投資適格以下の格付けの中で最も低い格付けの一つであるトリプルC格の債券は、価格変動と利払いを考慮すると、今月から12月23日までに4.7%のリターンを上げた。これにより、デフォルト (債務不履行) の懸念から投資家がリスクの高い債券を手放し、最も安全なダブルB格のハイ・イールド債を購入するようになった、8月から11月までに発行された3.2%減のトリプルC債は姿を消した。

ブルームバーグ・バークレイズのデータによると、今秋の安全性への逃避で、ダブルB債の利回りは今年12月23日までに約14.6%上昇し、2018年末の約6.2%から過去最低の3.5%に低下した。利回り債券は価格が上昇すると投資家に還元される。

アナリストらによると、このように利回りがタイトな状況では、ダブルB債が来年、アウトパフォームする可能性はかなり低い。

バンク・オブ・アメリカ「残された唯一の機会は、質の低い名前にある。」のハイイールド・ストラテジスト、オレグ・メレンティエフ氏は、「私たちは彼らを好きではありません、なぜならそこには上向きの可能性という点では何も残っていないからです。」と述べた。

石油・天然ガス大手のアンテロ・リソーシズや衛星通信大手のインテルサットといった企業の債務価格はここ数カ月で急落しており、これらの企業に投資したヘッジファンドマネジャーは打撃を受けている。MarketAxessのデータによると、Intelsatの債券は12月の最初の三週間で約29%上昇し、Anteroの負債は24%上昇した。

秋に人気を失った他の種類のジャンク債、例えばローン担保証券 (CLO) によって発行された低格付け債も再び買い手を引きつけている。ウェルズ・ファーゴの調査によると、CLO債の利回りプレミアム「広がり」は昨年10月の約8%から12月初めには約7%に低下した。

メレンティエフ氏によると、価格の上昇でリスクの高いジャンク債は時価に近づいたが、今のところ魅力的なままだという。同氏によると、低迷した価格で取引されているトリプルC格の債券の割合は、12月23日には35%と、10月の45%から低下した。ただ、同氏のデフォルト予想に基づくと、これほど大幅な割引で取引されるのは30%にとどまるという。

アライアンス・バーンスティン・ホールディングの高利回り運用マネジャー、ウィル・スミス氏は、今月に入ってトリプルC債への投資をやや増やしたものの、来年の米経済成長率が小幅にとどまるとの見通しを踏まえ、慎重姿勢を崩していない。「トリプルCについての私たちの見解は、あなたは場所を選ぶことができますが、多くの名前はかなり危険です。」と彼は言った。

トレードウェブによると、米国債10年物の利回りは前日の1.934%から1.909%に落ち着いた。

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