マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドのメリットデメリット2020年4月最新版：

でもそしたらこのファンド残高減っちゃいますね

いいファンドだから残してあげたい。でも投資家に対しては乗り換えたほうが良いといいたい。ファンドを応援しながら投資家を応援するのは難しいね。（３月末ごろ）

上の切り替え発言してから半月足しましたがその後どうでしょうか？

半月経っていますが基準価格はほとんど動いていません。結論からいうと「守りは大成功」でしたがその後の「攻めの切り替え」は失敗しているといえるでしょう。

目次

• 1 コロナショックの対応はどうだったのか？3月中旬版
  • 1.1 マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドの運用状況状況
  • 1.2 2つの自動ブレーキ機能の状況
    • 1.2.1 ポイント① スマート・レバレッジ戦略
    • 1.2.2 ポイント② 2つの自動ブレーキ機能（守りの強化）
• 2 マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドのメリットデメリット
• 3 マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドってどんなファンド？
  • 3.1 1.人間の勘ではなく、統計的なデータで運用しているよ
  • 3.2 2.常にリスクを意識して無茶な運用はしません
  • 3.3 3.レバレッジを使ってインデックスには負けないように運用するよ
• 4 ◆マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドはヘッジファンドといえるのか？
• 5 補足：ダイナミックアセットアロケーションとは

コロナショックの対応はどうだったのか？3月中旬版

新規投資かはいないこと前提で既存投資家向けの情報を先に乗せます。新規投資家は下に行ってくださいね。

マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドの運用状況状況

マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドでは、世界各国の株価指数先物、債券先物等に投資を⾏ない、独⾃の数量モデルを活用し てポジションを構築しています。また、目標ボラティリティ水準を維持することにより、あらゆる市場 環境において超過収益の獲得をめざしています。このような運用戦略のもと、最近の運用状況については、市場全体の価格変動⽐率が⾼まったため、 レバレッジコントロールで運用全体のポジションを下げ、運用の値動きの抑制を図っています。3月13 日時点でのレバレッジ⽐率（速報値 は37.4％（債券28.6%、株式8.8％）となっています。

 

2つの自動ブレーキ機能の状況

各市場の下落トレンドを検知する⾃動ブレーキ機能（モメンタムシグナル）については、新型コロナ ウイルスにより市場の下落トレンドが強まって以降、組⼊⽐率の引き下げを⾏っています。現在は、新 興国、英国、米国、日本等の株式でブレーキ機能が発動しています。
また、株式と債券の相関をモニターする⾃動ブレーキ機能（HEAVYモデル）は発動しませんでした。

 

ポイント① スマート・レバレッジ戦略

l当ファンドでは、⻑期運用に適したリスク水準を維持しながら効率的なリターンを獲得するために

①リスクベースでの資産配分、②レバレッジ・コントロールにより、攻めと守りの運用をめざします。

l世界の市場データをシステムで24時間徹底的に分析、管理することで、常に最適と考えられるポート フォリオを維持することをめざします。

今回はマンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドを解説していきます。

まずは２０１９年１０月の投資信託流入ランキングを見ていきましょう。

マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドのメリットデメリットは堂々の４位にランクインしています。

９位のダブル･ブレインも同じくMan社のヘッジファンドですね。

イギリス大手ヘッジファンド会社Man社の独自の数量モデルをもとに、リスクコントロールを行いつつ、レバレッジを活用した運用戦略をとることであらゆる市場環境で超過収益の獲得を目指すファンドです。

ポイントは

1.人間の勘ではなく、統計的なデータで運用しているよ

長期運用に適したリスク水準でより効率的にリターンの獲得をめざすGPIFや海外の年金運用と同じ10％程度のリスク水準を維持しながら、より効率的なリターンの獲得をめざします。リスクベースでの資産配分＊1とレバレッジ・コントロールで、あらゆる環境下において最適なポートフォリオを維持することをめざします。最先端のシステムが世界中の市場データを24時間モニタリングし、収益機会の追求とリスク管理を徹底します。

2.常にリスクを意識して無茶な運用はしません

10％程度のリスク水準で効率的にリターンの獲得をめざす

最適なポートフォリオでも損失をさけられない局面において、運用資産を守るための2つのブレーキを備えます。
ブレーキ①：「株式と債券の同時下落」をいち早く察知し、資産全体の組入比率を瞬時に最大で半減させます。
ブレーキ②：「組入資産の下落トレンド」を察知し、各資産ごとのポジションを最大で半減させます。

3.レバレッジを使ってインデックスには負けないように運用するよ

Man社はいわゆるAI運用を世界的にも早い時期であるである１９８０年代から実用化した大手ヘッジファンド会社です。

実はこのファンドすでにT&Dアセットマネジメントが販売しているロボット戦略Ⅱ 世界成長ファンド と

基本の中身はいっしょです。ただしレバレッジを使っている点が異なるようです。

また野村アセットマネジメントのダブルブレインとは中身が異なります。

■T&Dアセットマネジメントが販売しているロボット戦略Ⅱ 世界成長ファンドの説明

■マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドの説明

通常、異なる値動きをする「株式」と「債券」が同時に下落するような局面では、最適と考えられるポートフォリオを維持していても大きな損失が 生じる可能性があります。
当ファンドでは、「米国株式先物」と「米国国債先物」の価格変動を10分刻みでモニタリングします。
高頻度データの分析により同時下落の兆候とみられる異常値を察知した場合、瞬時にポートフォリオ全体の組入比率を削減（最大半減）する ことで、「株式と債券の同時下落」から資産を守ります。

リスクベース資産配分というのはリスクパリティ戦略といって欧州などでは割と人気の「リーリスクローリターン」型の資産運用ですね。

それをレバレッジ使ってリターン狙っちゃおうってことかな。

このファンドは下げ相場の時にリターンが目指すことは困難なためヘッジファンドとは言えません。

実際このファンドはファンドの種類が「追加型投信／内外／資産複合」となっており、バランス型ファンドの分類です。

野村アセットマネジメントのダブルブレインは「追加型投信 / 内外 / 資産複合 / 特殊型（絶対収益追求型）」となっています。

Man社の得意とするクオンツのシステムを応用して、既存の運用方法を進化した手法ではあっても、下げ相場でもリターンを狙う

絶対収益型のファンドとは異なるといいうことですね。

しかもこの戦略自体まだトラックレコードが短く、どのような時に強いかは検証が困難です。

似たようなファンドでピクテのクアトロというダイナミックアセットアロケーション型のファンドも散々あおった挙句、

大して割合を変えることもなく期待外れに終わっています。

ピクテのクアトロの実績は6年で１０％の利益という散々な内容でした。

まだ日本ではダイナミックアセットアロケーション型のファンドでは決定打がありません。

海外ではキャナコード社のバランス型ファンドの実績が良いので、こういったファンドが出てきてくれるとダイナミックアセットアロケーション型のファンドにもいいものがあるといえると思います。

マンAHLスマート・レバレッジ戦略ファンドはまだまだ出始めたファンドです。書いてある内容とは裏腹に割とオーソドックスなファンドで、今後メインストリームに来る潜在性は十分あります。

しかしまだまだ検証が必要なレベルなのであと３年ほど待ってから投資しても十分間に合うと思われます。

投資おすすめ度　★★★☆☆

様子を見たい度　★★★★★

補足：ダイナミックアセットアロケーションとは

保有する資産価格の変動に応じて、一定の基準のもとで機動的に資産配分比率を機動的に変更する運用手法。

順張り手法は凸戦略、逆張り手法は凹戦略と呼んだりもします。

このファンドに関しては順張り手法と考えていいと思います。

逆に多くのダイナミックアセットアロケーション型以外の定率的に投資比率を決めているファンドは、

上がった資産を売って、下がった資産を買い増さないと投資割合が崩れてしますため、凹型戦略といえると思います。

欧州最大のヘッジファンドマングループとは